除了在A股苦守上市外，業內也建議通過“自愿分流”、健全債券市場和放寬海外上市條件，拓寬企業的融資渠道和融資方式等，來疏通IP O堰塞湖，化解企業的A股上市“情結”，使企業最終自愿選擇融資手段和市場，而不僅僅去擠A股IPO獨木橋。 　　相比2家撤銷首發申請的企業而言，是800多家依然在苦苦守候排隊的企業。IPO堰塞湖如何消除？“核查嚇跑一批，業績下滑自退一批，新三板吸收一批，海外上市一批，最后剩下個一兩百家，堰塞湖就好解決了。”浙商創投相關負責人對南都記者介紹說。平安證券投行有關負責人士則對南都記者指出：“解決問題應遵循市場化原則，宜疏不宜堵：應盡快恢復正常的新股發行節奏。此外，要鼓勵發行方式創新，同時拓寬擬上市公司的融資渠道，部分尚未成熟或者處于行業下行周期的排隊企業可進入"新三板"等其他公開市場。” 　　現有環境下發行效果大打折扣 　　新股首發數量在2010年暴增到347家之后，2011年和2012年分別只有277家和150家，首發數量連續兩年減少。從上市的歷史走勢和各界預測看，無論如何，近年股市都無法消化完800余家上市企業。 　　“按照目前的發行速度，排隊企業需要三年左右才能發行完畢，巨大的IPO堰塞湖成了各方心中的痛。”對此，方正證券行業研究員石磊在其研報中指出。他表示：監管部門處于加快審核與暫停審核的循環之中。新股發行一直是被詬病的一大問題，很多新股巨大的融資額又對市場信心形成強烈打擊，而發行上市即陷入爆炒局面，監管層不得不多次采取暫停新股發行的方式暫緩壓力，卻進一步加劇了IPO排隊企業數量的累積，重啟之后面臨更大的困難。 　　石磊分析認為，擬上市企業處于發行時機與業績下滑的壓力之中。對于擬上市企業來說，無限期的排隊無疑加大了成本，對于公司的發展也不利，同時面臨業績下滑的風險。在市場如此悲觀的形勢下，發行效果明顯大打折扣，即使過會的企業勉強發行，也需要承受股價大幅下跌的壓力。如果在排隊期間由于最近一年業績下滑而不達標，則此前為了上市而做的辛苦努力全都白費，損失可想而知。證券公司投行部門則也處于繼續虧損與扭虧為盈的等待之中。 　　業績亮麗、扶持行業或優先上市 　　對800多家排隊企業，哪些企業最后可能迎接最終的勝利，成功等來IPO重啟上市，業內各有分析。招商證券投資銀行總部總經理謝繼軍對南都記者表示：“最終還是按照排隊順序上市。先過會的公司就先發。”一些業內人士則傾向于最終會按照業績和政策扶持度，監管層在800多家企業中，篩選出來一些企業優先上市。 　　“如果重啟，有兩類企業可能會優先上市，第一類是2012年報業績亮麗的企業，這些企業業績實現了增長，上市之后業績下滑的概率會低一些，這是證監會希望看到的情景，而業績下滑的企業，即使已經通過了發審委，可能也會拿不到批文。”北大縱橫IPO事業部合伙人蔡春華對南都記者分析說，“第二類是由大券商保薦的項目，大券商盡職調查和材料制作的基礎比較扎實，因而可能會優先拿到上市批文。” 　　浙商證券有關負責人士則指出：“上市企業應該和行業有一定關系，比如房地產肯定不能優先上市，而環保、農業、高新技術等上市概率大，也是我們優先投資的重點。” 　　而從去年上市的企業歷史數據分析看，沿海地區、新疆等地以及高新技術企業過會上市概率偏大。據北大縱橫統計，截至2012年12月31日，擬(已)上市企業主要分布在東部沿海經濟發達地區。其中廣東53家(占比18%)，江蘇38家(占比13%)，北京37家(占比13%)，為省份三甲；其中北京、深圳、上海三個城市分別以37、22、19家IPO企業占據前三位。另外，中西部地區上市企業表現強勁，特別是河南、四川、湖南等省份表現尤為突出，與往年相比表現出明顯的上升趨勢；另外，得益于國家對新疆IPO企業的大力扶植，開啟綠色通道，截至2012年12月31日上會的3家新疆企業全部過會。此外，擬(已)上市企業中237家具有高新技術資質，占比82%。 　　多渠道分流疏通A股堰塞湖 　　除了在A股苦守上市外，業內也建議通過“自愿分流”、健全債券市場和放寬海外上市條件，拓寬企業的融資渠道和融資方式等，來疏通IP O堰塞湖，化解企業的A股上市“情結”，使企業最終自愿選擇融資手段和市場，而不僅僅去擠A股IPO獨木橋。 　　“如果不能在A股上市，根據我的了解，很多不能上市的企業，會選擇被上市公司并購的方式，現金+換股收購是比較常見的方法。”深圳太和公司投資總監王亮分析說。 　　平安證券投行有關負責人士則對南都記者分析，應該在合法合規的條件下，鼓勵發行方式的創新，在發行市場建立起真正意義上的優勝劣汰競爭機制；另一方面，拓寬擬上市公司的融資渠道，增加更多類似“中小企業私募債”的創新企業融資品種，使已經成熟的優質企業能盡快進入市場，而部分尚未成熟或者處于行業下行周期的排隊企業采用其他創新融資途徑維持企業發展并繼續培育觀察或者進入“新三板”等其他公開市場。 　　“股債結合的方式解決"堰塞湖"問題，在目前市場對債券需求規模較大的情況下，擬上市公司可以先通過發行私募債券的方式提前對接資本市場，解決融資問題，同時為了增強企業債券吸引力，賦予債券投資者一定的優先認股權，相當于變相的券商自主配售，促進資本市場有效性提升。”對解決問題的具體方案，平安證券投行有關負責人士則對南都記者詳細解釋說，“這樣，一方面債權融資的方式能夠讓擬上市企業更加審慎融資，增強資金利用效率，促使企業有更大的責任和動力去把企業經營得更好，另一方面"債轉股"也能進一步降低投資人對于擬上市企業的投資風險，有利于債券銷售和券商自主配售的實施，更容易為市場所接受。另外，H股分流也作為一項重要方式：證監會發布《關于股份有限公司境外發行股票和上市申報文件及審核程序的監管指引》，進一步放寬了境內企業境外發行和上市條件，簡化審核程序，預計相關規定取消后，目前的800多家公司絕大部分符合去香港上市的條件，將對A股市場大量擁堵的待審企業起到重要的分流作用。” 　　“很多一次過會被否或者自己撤回材料的企業，都會考慮二次上會，特別是背后有基金入股的企業，上市的壓力會更大。”北大縱橫IPO事業部合伙人蔡春華分析說，“如果不能在A股上市，也可考慮海外上市，轉戰香港、美國證券市場。此外，新三板市場在逐漸擴容，相信在不久的將來，會對全國各地開放，并且不限于高新技術企業。另外，區域股權交易中心也在不斷成立和完善，對企業也是一種選擇。”　采寫：南都記者　梁永建南方開元滬深300ETF發行 　　南方指數基金縱貫線再添新成員，由南方開元轉型而成的南方開元滬深300ETF基金2月25日正式發行。發行期間投資者可通過南方基金公司的直銷中心和代銷機構的網點進行購買。 　　據悉，該基金采取被動式指數化投資，通過嚴格的投資紀律約束和數量化的風險管理，力爭控制跟蹤誤差到最小，實現對滬深300指數的有效跟蹤，從而為投資者提供一個通過投資滬深300指數分享中國經濟中長期增長的有效投資工具。 　　隨著南方開元滬深300ETF的發行，南方基金公司旗下囊括了包括中證500ETF在內的兩大跨市場ETF產品。該公司在指數投資方面實力不俗，目前旗下共有10只指數基金，形成了包括滬深300、中證500、深成指、上證380、小康產業指數在內的“指數縱貫線”系列產品，成為管理指數型基金數量最多、經驗最豐富的基金公司之一。 　　“在工具化時代背景下，ETF產品越來越受到投資者的認可。”業內人士分析認為，以南方開元滬深300ETF為代表的跨市場ETF產品，其投資價值尤為明顯。